1. 護膚品行業是一個值得入場的行業嗎能賺到錢嗎
行業最新趨勢：功能性化妝品成為行業近幾年來最大風口之一，成分黨、輕醫美等大行其道，消費者從被動接受品牌營銷到主動參與產品選擇，90-00後這一代年輕群體追求化妝品迅速起效的訴求更為強烈。
行業最新格局：韓系退潮，日系重新崛起，歐美大牌優勢相對穩固，本土品牌則在大眾細分市場百花齊放，並逐步向中高端市場延伸。
從海外市場經驗來看，化妝品行業是誕生大市值龍頭公司的搖籃。龐大穩定的行業屬性、穩固的市場地位和盈利能力（穩定較高的ROE<凈資產收益率>與企業自由現金流）使得海外化妝品龍頭公司普遍獲得了較高的估值水平（30-40倍PE）。靈活的營銷推廣、高效的渠道建設、穩定增長的研發投入疊加市場化的激勵機制和國潮消費、社交營銷的鵲起，本土化妝品龍頭正進入增長的快車道。
正文：
化妝品行業現狀：可選消費中最大亮點之一
行業呈現持續較快的增長能力和增長韌性
中國化妝品市場是全球化妝品行業發展最快的市場之一。在居民可支配收入的不斷提升、國人對外在形象要求與認知的提高以及核心消費人群結構的變化等一系列因素驅動下，國內化妝品行業（包含美容及個人護理用品）近幾年來一直保持著穩健的增長，尤其是近兩年以來，國內化妝品市場增速不斷提升，根據歐睿咨詢統計，2012-2018年國內化妝品行業市場銷售額年復合增長8.7%，其中彩妝市場年均復合增速達到15.4%，護膚品市場年均復合增速達到8.9%，同期全球化妝品市場增速為0.9%，彩妝與護膚品市場增速為2.5%與2.3%。2018年國內化妝品行業市場規模達到4105億元，同比增長12.3%，彩妝與護膚品市場規模分別達到428億元和2122億元，分別同比增長24.3%與13.2%。
盡管面臨國內經濟增長與零售環境的不確定性，國內化妝品市場仍然保持超越整體可選消費的增速。2018年以來在國內經濟面臨增長壓力的大背景下，國內社會消費品零售總額增速也在近兩年呈現逐步走弱的態勢，珠寶首飾、服裝、汽車等多數消費品需求受到了較為明顯的影響，但化妝品品類的增長仍然表現出較強的韌性，無論是國家統計局公布的限額以上零售企業化妝品銷售增長，還是上市公司層面每個季度的收入與盈利增速，都實現了明顯超越整體經濟與社會消費品零售總額的增長，這一方面源於居民收入逐步提升的情況下對化妝品的需求向中高端升級拉動了行業零售額的增長，另一方面國內消費者多層次的需求也帶動了成熟品類的高端化與多元化（洗護清潔、洗發等）以及新興品類（彩妝、香水等）滲透率的不斷提升，這也是國內化妝品行業始終能夠吸引市場與資本聚焦的重要推動力。
基礎品類逐步高端化和多元化
以洗浴、洗發與口腔護理為代表的基礎品類的高端化、多元化需求是帶動這部分高滲透率品類市場繼續提升的主要驅動力。經過過去三十年大眾化妝品品類的普及，基礎品類的洗浴、洗發與口腔護理產品在國內大部分城鎮地區基本完成普及，開始進入穩定增長階段，未來增量將主要來自人均消費的提升以及產品對農村地區的進一步滲透，2018年國內洗浴、洗發與口腔護理品類銷售額為229億元、534.5億元與415.8億元，占整個化妝品行業銷售額6%、13%與10%，增速分別為4%、4%與11%，低於行業整體增速。市場滲透率趨於飽和，但高端化、功能化成為這幾個品類近幾年來的亮點，消費者們對產品功效、原材料、安全性、便利性和舒適度的要求更高，並且願意為這些需求付出更多的溢價。在當前的洗護市場中，功能細分化的產品受到越來越多的關注隨著國人對生活品質要求的逐步提高和對產品功能的細分化需求，這些細分領域的產品也將逐步擁有自身穩定的消費群體。
在洗發品類中，隨著消費者使用習慣從簡單的二合一洗發水向諸如護發素、發膜、染發劑等更多細分與更多功能的產品延伸，同時，注重頭皮健康的消費者會挑選無硅油產品，脫發消費者會選擇生發型洗發水；口腔護理品類中，從最初的牙刷、牙膏，逐步向電動牙刷、牙線以及洗牙器等細分品類的延伸普及。總體來看，隨著收入與生活水平的提高，國人的消費觀念與日常清潔方面的生活習慣逐步向歐美發達國家的消費者靠攏，未來這些基礎品類消費仍然會延續這種趨勢。
高端化產品滿足消費升級需求。隨著國內消費者對自身護膚護發方面的重視與了解，大眾類產品已經無法完全滿足所有消費者的需求，在市場格局基本穩定的背景下，外資企業紛紛推出高端產品，資生堂水之密語與絲蓓綺、寶潔的沙宣、漢高集團的施華蔻都是最早進入高端洗發水領域的品牌，本土品牌也在近幾年跟進了外資企業的腳步，雲南白葯推出了高端洗發水「養元青」，霸王、美膚寶、舒蕾也同樣推出了高端產品。2013-2018年國內高端洗浴品類銷售復合增速為5.1%，高於大眾洗浴類4.3%的復合增速，高端洗發類銷售復合增速為25.9%，遠高於大眾洗發類1.9%的復合增速，高端產品線更快的增速反映了市場需求的進一步細分。
消費者的變化對日化洗護消費帶來新的變化，一方面是整體教育水平的提升帶來消費者挑選產品精細化的轉變，另一方面人均收入的增加，帶動消費者更傾向於選擇高端產品。大學及以上學歷人群在消費者中的佔比不斷增加，這部分人群消費認識更為豐富，尤其是部分具備海外經歷的消費者，更傾向於選擇精細化、功能化的優質產品；同時，我國城鎮居民人均可支配收入約合5500美元，收入的提升已經成為高端產品消費保持增長的基石。
彩妝、高端護膚等細分品類滲透率不斷提升
以彩妝、高端護膚品為首的細分品類仍然處於快速發展期，目標客群的增加以及消費高端化共同推動這些品類市場相對更快的增長。根據歐睿咨詢數據顯示，2018年國內化妝品市場中護膚品增速為13.2%，彩妝市場增速從2013年的13%進一步提升至2018年的24.3%，增速呈現進一步加快的趨勢。
國內彩妝市場存在較大成長空間
與日韓市場相比，國內彩妝市場存在較大成長空間。在日本和韓國，彩妝消費滲透率分別已經達到80%以上，接近90%，當前中國的彩妝滲透率在30%左右。此外，中高端化趨勢在國內彩妝品類表現得尤為明顯，是驅動彩妝品類成長的關鍵。近兩年，我國消費者彩妝產品平均單價已經從75元/件上升至83元/件，且價格在持續上升中。消費升級下，高端化的品質商品更易於贏得消費者青睞，對部分消費者，尤其是一二線城市白領女性，初入門的基礎彩妝已無法滿足其日常需求，轉而投向單價更高的高端與奢侈品牌彩妝。另一方面，新興品類的推出以其細分的特色功能，贏得更高的品牌溢價，從而推動彩妝產品量價齊升。